在微软市值挥发 3577 亿好意思元的合并天，固然在 AI 上慢半拍，苹果却因 iPhone 创记录的季度发扬微涨 0.72%，交出了一份完好答卷，为 2025 年收了个漂亮的尾巴。
看周全球为数未几站上过四万亿好意思元市值高点的公司，苹果的每一次财报发布王人是一次考订。变局之下，市集存眷的问题很聚焦：iPhone17 强势干劲能否持续、中国市集是否回暖、AI 进展以及存储高涨下毛利率的变动。
北京时刻 1 月 30 日凌晨，苹果用一份漂亮的财报回话了市集的牵记，在多模式的上向上分析师的预期。iPhone17 系列络续延续开售时的飞腾发扬，火爆的市集发扬推动苹果公司创造了新的收入记录，就连库克王人在事迹会上暗意出很惶恐，用"载入汗青"来态状该季度的发扬。更为关节的是，此前一直"拖后腿"的大中华区市集大涨近 40%，不仅在高端市集遥遥率先，最新数据也指出，苹果在 2025 年四季度依然登顶中国市集。
不仅如斯，苹果方面默契，四季度含回购与分成，计较向股东返还约 320 亿好意思元。但多点着花的背后，苹果也正在迎来新的挑战。看成少有能够在供应链上掌合手说话权的公司，在 AI 算力的推动下，存储价钱的高涨，加上英伟达等公司在抢走台积电等供应链的更多产能，苹果的毛利率韧性正在遇到质疑。在事迹会上，库克等认真东说念主并未就畴昔的毛利率发扬作出过多的回话，这也成为 AI 之后的又一变数。
库克没白跑，大中华区强势崛起
营收利润双丰充，苹果最新一季的财报似乎很难挑出缝隙。第四季度，苹果总收入达到 1437.6 亿好意思元，同比增长 16%；净利润 420.97 亿好意思元，雷同增长 16%；稀释后每股收益（EPS）为 2.84 好意思元，超出华尔街此前预期，环比增长 53.5%，更是产生了近 540 亿好意思元的筹办现款流。
苹果季度收入，作家制图
之是以苹果该季度的发扬如斯拉风，除了要归功于 iPhone17 系列的强势销售外，大中华区的崛起亦是十分关节。转头过往的财报，按区域差别，大中华区屡次"拖后腿"，主流市集王人在增长，唯有大中华区鄙人滑。上个季度，大中华区再次转跌，下滑了 4%。
曩昔三年时刻，库克至少一年两次到访中国市集，客岁四季度，编削出现了，不仅止跌，增速更是来到了向上预期的 38%。财报自满，苹果在大中华区营收 255.3 亿好意思元，较分析师预期高 17%。
值得一提的是，自从 iPhone 17 系列发布后，苹果就一滑在国内的过失。此前苹果在中国的销量曾一度被挤到前五名以外，后续借助降价促销，缓缓有所起色。9 月新品开售后，除了一贯受接待的 Pro 版块外，iPhone17 步伐版在开售许久后仍未破发，价钱十分坚挺。有网友开打趣称："只消苹果稍稍‘良心’少量，会有大把的东说念主列队买单。"
市调机构 Counterpoint Research 发布的数据也自满，2025 年第四季度，iPhone 在中国的出货量增长了 28%，重夺市集第一的位置。对比之下，位列前五榜单中的多个品牌均出现了不同程度的下滑。
在大中华区的优秀发扬，也让库克在事迹会上直言稳固，"这是 iPhone 家具在大中华区有史以来发扬最佳的季度之一，装机用户基数在大中华区均创下历史新高，换机用户数雷同杀青了强劲的双位数增长，真钱三公棋牌咱们在中国地区的门店客流量同比杀青了双位数增长，发扬尽头强劲。"
各地区市集收入，作家制图
{jz:field.toptypename/}除了大中华区外，苹果在其它四个主要市集也王人杀青了增长。其中，好意思洲区营收 585.3 亿好意思元，同比增长 11%；欧洲营收 381.5 亿好意思元，同比增长 13%；日本营收 94.1 亿好意思元，同比增长 4.7%；亚太其他地区收入 121.42 亿好意思元，同比增速达 17.9%。
最近几年，苹果在新兴市集的发力依然有所收效，东南亚、印度等市集不休增长，并加快了开店的进度。库克默契，四季度在印度杀青了两位数营收增长，在 12 月于印度开设了第五家门店，并筹办不久后在孟买再开一家新店。
iPhone，依旧是苹果最强助推器
看成占据苹果收入一半的家具，iPhone 的发扬时时是苹果财报的阴晴表。即便在曩昔的多年时刻里，库克念念要找到 iPhone 的"继任者"，但最终还要靠手机来撑持这三万亿好意思金的帝国。
曩昔的 2025 年，全球手机市集在波动中仍迎来渺小的增长，而在推动增长的品牌中，苹果无疑是关节的"一号位"，聚集三年称王，最新发布的 iPhone17 系列更是让苹果在四季度"升起"。
财报数据自满，iPhone 四季度营收 852.7 亿好意思元，同比增速 23%，占总营收的近六成，成为合座增长的最大引擎。库克在事迹会上提到，"在空前强劲的需求推动下，iPhone 赢得了有史以来最佳的季度事迹，在整个地区市集王人创历史新高。"
而这么的高需求下，彰着亦然苹果此前并未预念念到的。"坦率地说，比赛下注app远远超出了咱们的预期，这一恶果导致咱们在 12 月季度收尾时渠说念库存尽头低，因为需求水平极其惊东说念主。基于这少量，咱们面前处于追逐供应以鼎沸极高客户需求的景象。"
不外，苹果客岁推出的新品也不是全线顺利，比如 iPhone Air，矛盾的性能与盘算追求，彰着莫得被环球买单。干系报说念指出，由于乌有预估 iPhone Air 的市集需求，报废零件的亏损可能会异常亿好意思元。
家具层面，除了手机以外，iPad 的发扬也可以，收入近 86 亿好意思元，同比增长约 6.3%。但 Mac 和可穿着修复的发扬比较较下有些失态，前者收入 83.9 亿好意思元，同比着落近 6.7%；可穿着修复等收入 114.9 亿好意思元，同比着落 2.2%。
看成利润的进击开头，苹果四季度管事收入约 300.1 亿好意思元，同比增长 14%。据了解，苹果的管事收入包括 App Store、Apple Music、Apple TV+ 等。面前，办行状务也依然成为苹果增长最快的板块之一，亦然推动苹果全年收入编削高的关节。
各家具收入，作家制图
从范畴量级来看，管事收入在当季依然达到 iPhone 的 35%，正在成为苹果默契现款流的开头。另外，库克还在事迹会上默契，苹果的活跃修复安设量已向上 25 亿台，而这也为后续的管事创收提供了坚实基础。
"咱们会络续寻找契机，不休扩大办行状务的用户基础，面前咱们的活跃修复数目已达到 25 亿，它能为咱们带来的潜在办行状务机遇令咱们尽头奋斗。"苹果公司首席财务官 Kevan Parekh 说说念。
谷歌暂缓了 AI 狂躁，但新的不毛又来了
从面前的市集来看，苹果的基本盘很稳，最大的变数可能便是 AI 了。固然早在 2024 年 6 月，Apple Intelligence 就已亮相，但由于本身的框架戒指，导致进展很慢，超等 Siri 亦然迟迟未推出，到面前为止中国市集的用户王人莫得体验 Apple Intelligence 的履历。此前的事迹会上，库克等高管针对 AI 的发问，回答也王人是牵丝攀藤。
粗略是意识到本身 AI 智商照实有限，也可能是市集给的压力太大，苹果最终如故作出了谐和。日前，苹果方面暗意，与谷歌达成联接左券，由谷歌 Gemini 为 Siri 提供支柱。事迹会上，库克暗意，谷歌的 AI 期间能够为苹果基础模子提供最强大的期间撑持，可合计用户带来无数新的使用体验，并在关节畛域杀青编削。而针对具体联接的细节和安排，库克并未给出进一步的回话。
有了谷歌的匡助，苹果可以暂缓在 AI 上的狂躁，但这并不料味着苹果就撒手不管了，其本身的 Apple Intelligence 仍在激动中，也在通过收购去加快 AI 上的布局。比如苹果公司在财报上败露的，已收购以色列初创公司 Q.ai，后者聚焦音频 AI 与低音量语音识别，后续可能会在诸如 AirPods 以及 AI 眼镜等可穿着修复上有所哄骗。
AI 的郁闷暂时看是管理了，但新的狂躁又来了，不外这亦然通盘行业头疼的问题，那便是存储等元器件价钱的高涨。前文曾提到，由于没念念到 iPhone17 系列如斯受接待，导致苹果的库存水位较低，而存储价钱的高涨，无疑是加多了采购的本钱，音书称三星电子、SK 海力士也但愿对苹果加价。对此，苹果也作出了预警，指出 2026 年一季度的毛利率会受到一定影响。
不单是是存储，苹果在台积电等干系果链中的溢价智商也遭到了挑战。在 AI 的推动下，英伟达等正在霸占更多的订单，无论是现时 3nm 的 A19 芯片，如故本年发布的 iPhone18 系列的 A20 芯片，王人面对本钱高涨以及产能问题。而这亦然一个全新的信号，那便是苹果恒久在供应链上的高说话权正在被松开，需要苹果在毛利和量上去作念采选和均衡。
关于市集的疑问，库克直言，存储方面的干系影响面前仍处于可控范围之内。在 SoC 侧，面前照实存在供应受限的情况，况兼在现时阶段，很难展望供需何时能够复原均衡。"咱们时时只存眷现时财季，不会事先提供其他季度的事迹带领。但照实看到，面前内存的市集价钱仍在大幅高涨。和过往教授一样，咱们会审慎评估并摄取多种应付决议。"
可以预感的是，在上游本钱高涨的大环境下，通盘销耗电子市集王人会迎来新的一轮风暴，这里既包括手机，也包括 PC 等修复。关于苹果来说，上风在于供应链议价智商，以及过往的高利润率可以确保有智商去在利润上作念一些落拓，从而确保市集份额，以致是扩大市集。
截止发稿，苹果公司的股价在 2026 年以来依然跌去了 5%，不外多家投行仍看到后来续的发展，尤其是在谷歌助力之后，潜在 AI 价值会是畴昔增量的空间。高盛就指出，面前是买入的好时机，跟着市集徐徐认同其 AI 计谋，股价有望走高。（文 | 志读科技，作家 | 杜志强 裁剪 | 钟毅）