蓝鲸新闻 1 月 29 日讯（记者 郝妍）国货护肤品牌 HBN 最近动作不小，1 月 26 日，HBN 母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市请求。
这家设立不到十年的国货护肤品牌，手脚最早忽视"早 C 晚 A "见地的品牌之一曾乘此风潮在外交平台爆火，推出爆款单品。但另一面，手脚外交平台爆火的 HBN 多年以来销售长久依赖线上渠说念，营销用度居高不下。
曾创立网红卫生巾品牌"护你妹"，上市前分成 1 亿元首创东说念主浑家拿走近半
固然官方夸耀，HBN 创业于 2019 年，但事实上早在 2018 年 12 月，HBN 的考虑居品就仍是上市。这就需要回想到品牌首创东说念主姚哲男的早期创业资历，据公开贵寓，姚哲男曾在深圳大学数字媒体艺术系任教，2014 年他创立卫生巾品牌"好意思则"。
比"好意思则"更让东说念主熟知的其实是"护你妹"。手脚中枢的卫生巾居品"护你妹"，与传统的卫生巾品牌不同，好意思则通过微信社群、粉丝圈、官方小身手等模样跟用户径直缔造相连，缔造分层用户体系，获得精确用户，聚拢裂变模样推送相应践诺，并缔造了付费会员体系。"好意思则"上线第一年，依靠口碑传播和东说念主格化的践诺营销，成为了天猫线上销售增速第一的卫生巾品牌。据品不雅报说念，好意思则在 2016 年底完成两轮融资，估值达到一亿元东说念主民币。不外天眼查 APP 夸耀，领有"护你妹"考虑商主见深圳市护家生物科技有限公司已于 2025 年 10 月 13 日刊出。
2018 年 12 月 21 日，好意思则细腻推出护肤系列 HBN。
{jz:field.toptypename/}凭据招股书夸耀的股权结构，首创东说念主的界限权高度会聚。姚哲男和妃耦汪女士整个界限公司推动会 76.19% 的投票权，其中，首创东说念主浑家明确抓股的比例整个为 48.68%。值得一提的是，招股书透露公司在上市前进行了一笔大额分成。2026 年 1 月推动批准宣派现款股息 1 亿元，其中 5600 万元收尾终末可行日历已支付，并预测在上市前支付剩余部分。凭据姚哲男浑家的抓股比例，这部分分成至少近半会回流到首创东说念主浑家的口袋。
9 个月营收超 15 亿，比赛下注线上占比超 95%
固然成当场间较晚，但 HBN 发展赶快，灼识研讨讲明夸耀，以 2024 年护肤品零卖额缱绻，HBN 已置身 中国护肤品市集国居品牌前十，况兼是其中创当场间最短的品牌。
招股书夸耀，2023 年、2024 年及 2025 年 1-9 月，护家科技营收分袂为 19.48 亿元、20.83 亿元、15.14 亿元，同期净利润分袂为 3883.5 万元、1.3 亿元、1.45 亿元，其中 2024 年净利润同比暴增 232.5%。
和大巨额好意思妆护肤品牌雷同，HBN 也保抓着较高的毛利，凭据招股书 2023 年、2024 年及 2025 年 1-9 月，公司毛利分袂是 76.6%、73.4% 和 75.3%。但同期品牌也存在过度依赖线上渠说念的隐忧。2023 年、2024 年及 2025 年 1-9 月技艺，公司的线上渠说念销售占比分袂为 98.6%、98.7% 和 95.1%。
这意味着线上渠说念竟然孝敬了沿路功绩，显透露其在高速发展历程中所面对的结构性挑战和脆弱性，单一渠说念的发展模样相当容易受平台限定、流量老本变化影响。
营销用度占半壁山河，研发干涉呈下滑态势
HBN 在线上渠说念的上风背后也与公司近些年发力营销不无关连。2023 年、2024 年及 2025 年 1-9 月，护家科技的销售及分销开支分袂为 12.68 亿元、12.38 亿元、8.71 亿元，占收入的比重分袂为 65.1%、59.4% 和 57.6%，虽逐年下滑，但依然占据收入比重半壁山河。
对此，招股书中也有考虑表述称，"具体而言，品牌的驰名度与受接待进程取决于品牌及市集扩充计谋的灵验性。若咱们无法抓续瞎想并奉行灵验的品牌及市集扩充计谋，或未能高效分拨考虑资源，咱们的品牌领略度及客户诚意度可能会受到影响。低效的品牌、市集及居品扩充行径中的荒唐可能导致市集影响力舒缓、销售额着落，并对咱们的业务与财务发达产生不利影响。"
手脚主打"慢科研"，以科研转变运行的功效性护肤，近三年 HBN 的研发干涉偏激占比却呈现下滑态势。
招股书夸耀，2023 年、2024 年及 2025 年 1-9 月，护家科技研发干涉分袂为 6597.9 万元、5783.4 万元、3998.1 万元，占营收的比重分袂为 3.39%、2.78% 和 2.64%。
在"因素党"滥用者日益专科、居品迭代加快确当下，HBN 若无法在研发上抓续缔造壁垒，其高毛利率与市方式位或将面对挑战。