文 | 字母榜
几周前，智谱接踵配置了两家子公司，字母榜获悉，这两家公司配置对应着智谱的又一次业务模式调养。
公开信息泄露，"北京智远成章科技有限公司""杭州智赋千行科技有限公司"分别配置于上个月 9 日和 12 日。名义上看，这是一次成例的工商注册，但解构其股权结构不难发现，这更接近一次组织层面的调养。
两家公司均由智谱体系控股，智谱控股占比均为 80%，同期引入两名当然东说念主股东柴想远和李智星。二东说念主分别对应智谱华北、华南奇迹部雅致东说念主。
这意味着，履历了旧年年底的一轮架构调养后，原来从属于奇迹部模式的区域委派体系，开动缓缓以公司神色沉寂运作。
在曩昔一段时分里，智谱对外更多以模子与平台武艺出现，包括 GLM 系列模子、MaaS 作事以及企业惩办有计划。比较之下，委派体系一直处在相对前台的位置，由各区域团队承担具体款式股东与客户对接。
在业务层面，这一变化对应更明确的单干：模子研发与平台武艺不时保留在母公司智谱，而面向企业的惩办有计划、特有化部署以及款式委派，则稳定由子公司贯串。
旧年底在港交所上市前夜，智谱方面泄露的招股书泄露，2025 年上半年土产货化部署在总收入中占比 84.8%，云表部署占比 15.2%。
而在近期智谱泄露的上市后首份财报中，2025 年全年，智谱云表部署收入占比提高至 26.3%，土产货化部署下落至 73.7.%。
占招股书收入比重超 7 成的土产货化部署，在智谱 ToB 业务体系中一直由各大奇迹部雅致。跟着华南、华北奇迹部接踵沉寂为子公司，智谱正造成模子与 B 端委派分层运营的体系。
跟着 MaaS 业务的营收比例束缚提高，这次拆分后的智谱 ToB 业务形态，似乎将濒临一轮结构性调养。
01
字母榜了解到，本月初，部分智谱职工收到了奇迹部行将濒临调养、"沉寂出去"的信号，这一举措在随后一周内飞快落地，几大奇迹部中两大主力华北、华南接踵沉寂拆分。
配置后的两家子公司，接收了智谱 ToB 绝大精深客户和成建制的家具委派团队。
一些接近智谱方面的东说念主士暗意，奇迹部沉寂出去，意味着子公司要"我方找标的"，而不是局限于传统的 ToB 特有化部署模式。
"短时天职不会脱离此前 to B 的客户渠说念，但永恒来看，可能要进行买卖模式的进一步探索。"有智谱里面东说念主士这么评价两家子公司的拆分，他同期暗意，两家子公司改日可能会转型为近似计议作事公司的运作模式。
据了解，智谱在 B 端市集也曾开动出现转型迹象，一些 B 端合作款式更多以订阅制模式落地，以开脱传统 SaaS 模式"作念一单、是一单"的款式制拘谨。
另一方面，土产货化部署的盈利态势也在曩昔一年中发生变化。智谱最新泄露的财报泄露，2025 年土产货部署收入 5.339 亿元，占比跨越七成，但财报同期提到，土产货化部署业务为舒服客户需求干预更多委派资源，导致毛利率阶段性下落。
而在智谱目下的一些 B 端业务权谋中，旗下奇迹部 / 子公司已在缓缓转型为甲方企业的参谋人脚色，并不凯旋参与甲方的款式开拓。
这意味着，智远成章和智赋千行两家子公司，改日将更多饰演沉寂 AI 计议 /B 端有计划合作商的脚色。
这一脚色下，这两家子公司甚而不一定会和智谱"强绑定"，改日作事对象也不一定局限于智谱的客户，比如某家公司 API 接入的是 MiniMax 概况其他模子厂商的 API，仍然不错与智远成章 / 智赋千行合作进行有计划落地。
这种模式改动，其实更近似传统 SaaS 行业中的计议和推行有计划商饰演的脚色，比如中电金信、东华软件、神州数码等系统集成商，或是围绕企业软件生态张开作事的合作伙伴体系。
在更锻练的企业软件市集中，这类脚色通常不凯旋提供底层家具，而是基于厂商的家具武艺，为客户完成有计划瞎想、系统集成与落地推行。举例在 ERP 和 CRM 范围，围绕 SAP、Salesforce 等厂商，也造成了包括埃森哲、德勤等在内的计议与推行作事体系。
另一方面，与奇迹部模式比较，子公司具备更沉寂的计划与结算空间。在股权结构引入雅致东说念主后，团队与具体业务之间的绑定关系也更为凯旋。
与此同期，母公司智谱不时保留模子研发与平台武艺，包括 GLM 系列模子的迭代，以及 MaaS 作事的对外输出。
从组织形态看，这一变化将原来融合的业务体系拆分为两个层级：表层为模子与平台武艺，基层为区域化的委派与作事辘集。两者在业务上保捏协同，但在主体上相对沉寂。
字母榜了解到，目下国内市集 B 端的头部客户主要诈欺于经由 / 配合器用，一些大客户并莫得选择部署 CodingPlan 这么的 AI 出产力器用。
换言之，饰演参谋人和计议的脚色，在一定进度上有助于更好推动企业客户拥抱 AI 期间出产力场景，进而为智谱、MiniMax 这么的模子公司创造更多模子调用需求。
有行业内东说念主士暗意，智谱此番将业务拆分的逻辑背后，不摈斥永恒会磋议把子公司拆分沉寂上市的可能。
但另一方面，目下智谱和子公司 / 奇迹部之间仍然有着清雅的接洽。
尽管从买卖模式上看，MaaS 部分的买卖化包摄智谱，B 端作事 / 特有化部署包摄子公司，但字母榜了解到，目下一些 B 端款式签约主体仍然是智谱，MaaS 和特有化有计划的销售体系同步运转，而智谱和子公司之间，通过收取"过桥费"的方式来调度营收。
不外，磋议到两家子公司注册尚不及两周，关联业务的变革和部署仍在股东中，改日通盘这个词智谱体系下的买卖化运作逻辑仍存在诸多变数。
02
追究智谱旧年上市前后的组织架构调养不难发现，"产研"变革的信号在曩昔两年中层屡次出现。
在 2025 年之前，ToG 和 ToB 在智谱里面曾是两个沉寂业务线，ToG 标的由 CEO 张鹏主导；ToB 则由原 COO 张帆雅致。
而在旧年年头，智谱买卖化部门迎来团队合并，不再按照 ToB/ToG 区别业务线，由张鹏凯旋相通，张帆则在数月后下野。
旧年年中，智谱产研中心进行了一轮架构大洗牌，履历一轮裁人后，余下职工接踵流转到各奇迹部，后续不再由公司层面融合进行家具有计划权谋，而是由各奇迹部自行落地。
字母榜曾在《恐忧上市的智谱和六小龙，得解说我方能收获》一文中泄露，比赛下注那一轮调养后，智谱的几大奇迹部中，华北奇迹部范围最为"雄壮"，该奇迹部其时约有 90 东说念主，其雅致东说念主为柴想远。
如今，智谱的华北奇迹部和华南奇迹部，分别变成了北京智远成章和杭州智赋千行两家子公司。而除了智谱的控股部分，柴想远的名字出目下北京智远成章的股东名单中，通过一家天津注册的企业波折捏股约 20%。
而在杭州智赋千行的股东名单里，雷同的比例对应着一个名字——李智星，也等于智谱华南奇迹部雅致东说念主。
柴想远曾是原智谱 COO 张帆的部属，也等于智谱也曾 B/G 标的未合并前，ToB 标的的中枢东说念主员。在此前一些公开报说念中，他的头衔是智谱企业买卖工夫中心总司理。
在旧年年底举行的 Top100 大众软件案例研究峰会上，不错看到手脚联席主席的柴想远，其头衔为"智谱副总裁、大数据算法工老婆人"。
公开贵府泄露，柴想远历任大搜车数据中台雅致东说念主、妙计旅行数据家具雅致东说念主、搜狗当然说话研究员等。
雅致杭州智赋千行的李智星，则是智谱 CEO 张鹏的师弟，亦然智谱此前 ToG 标的的中枢东说念主物。此前一些公开报说念中，他的头衔是智谱 AI 政府客户奇迹部工夫雅致东说念主。
不外，在 GOSIM2025（开源更动大会）的公开页面，手脚讲师出席的李智星，职位也标注为"智谱副总裁"。
东说念主物杂志曾在 2024 年的报说念《追 AI 的东说念主》中，泄露过李智星加入智谱的过程。从 2019 年智谱配置起，张鹏曾"三顾茅屋"屡次邀请李智星加入。
不知是在张鹏 "雪崩效应"的致力下，照旧在大模子爆发元年看到了行业的窗口期，李智星最终选择在 2023 年加入智谱。
公开信息泄露，李智星是清华大学博士后，曾历任阿里巴巴东说念主工智能实验室常识问答算法雅致东说念主、满帮集团 AI 算法总监。
解构这两家子公司及雅致东说念主的布景不难发现，李智星和柴想远分别是智谱 ToB/ToG 分线期间的两位中枢东说念主物。不外在 B/G 合并、张帆出走后，智谱也曾不再浅薄按业务性质区分奇迹部。
甚而在原来的奇迹部模式下、按地域区别的团队构建模式，跟着两家子公司的配置也可能会发生变化。
改日，两家公司如何协同照旧竞争发展，尚未可知。但同期落地两家子公司并进一步放权的操作，不摈斥会出现并吞集团内"跑马"的情况。
从公司战术角度来看，尽管拆分红子公司有着让 B 端业务"作念大作念强"的磋议，但也在职工里面中激励了一些心焦身分。有里面东说念主士向字母榜暗意，不再挂智谱的牌子、以子公司模式运行后，他们将濒临从智谱职工到"另一家公司"职工的身份改动。
但在包括智谱在内的头部 AI 企业，束缚强化模子叙事的大趋势下，业务拆分似乎又是一个"合理"的选项。
03
从旧年底招股书到本年财报泄露的业务结构看，智谱的收入主要由两部分组成：土产货化部署与云表部署。其中，土产货化部署对应企业侧款式与特有化部署，云表部署则更接近 MaaS 作事。
按招股书口径，2022 年至 2024 年，以及截止 2025 年上半年，土产货化部署收入占比分别为 95.5%、90.4%、84.5% 和 84.8%；云表部署占比分别为 4.5%、9.6%、15.5% 和 15.2%。
拆解这组数据不难发现，尽管比例逐年裁汰，土产货化部署收入仍是智谱营收的大头。
不错这么说，土产货化部署和企业侧作事提供的收入，是智谱上市的底气之一。但关于顶着"大模子第一股"光环的上市公司而言，企业化部署的大单虽然客不雅，MaaS 背后的模子调用量更得当模子叙事的中枢。
在收入范围上，智谱 2022 年、2023 年、2024 年以及 2025 年上半年收入分别为 5740.9 万元、1.25 亿元、3.12 亿元和 1.91 亿元，合座呈捏续增长趋势。其中，企业款式与特有化部署孝顺了大部分收入。
也等于说，在上市前，智谱的收入主要由土产货化部署支捏，企业款式仍是业务要点。
但在曩昔几个月中，跟着"龙虾"（OpenClaw）等 Agent 器用链的爆发，大模子调用量在短时天职出现昭彰增长。
OpenRouter 最新发布的数据泄露，中国 AI 大模子在平台上的周调用量达到 4.69 万亿 Token，鸠合第二周卓越好意思国。而大众调用量名次前五均是国产模子。智谱的 GLM 5 Turbo 以 1.1 万亿 Token 调用量位居第五。
Token 调用量激增的布景下，模子厂商们有了上调价钱的底气和空间。智谱方面在上周同步上调 GLM 5 Turbo API 价钱 20%，而在更早前，智谱方面也曾对旗下 Coding Plan 作事上调过一轮价钱。
换言之，2026 年头，模子买卖化迎来了一个爆发节点。关于智谱"模子公司"的定位而言，专注于基础模子武艺与平台作事的捏续迭代，似乎更得当刻下的行业趋势。而企业侧款式与特有化部署，则由新配置的子公司贯串。
事实上，要是横向与"港股大模子双子星"的另一位 MiniMax 对比，智谱在模子调用量上并不占上风，在 OpenRouter 榜单上，MiniMax 曾鸠合五周霸榜，月调用量高达 6.9 万亿 Token，而智谱和月之暗面的主力模子调用量均在 2.7 万亿 Token 傍边。
另一方面，智谱凭借 Coding 等出产力场景的武艺上风，目下仍和 MiniMax、月之暗面身处模子调用第一梯队。但近期的大众调用量激增也曾标明，在大模子买卖化的爆发节点，基模工夫阶梯的紧要性再一次被强化。
这小数也在最新泄露的财报中有所体现，在 2025 全年口径中，云表部署占比提高至 26.3%，要是剔畏缩招股书里的上半年数据，只看下半年收入情况，云表部署的比例将提高至 30%。
因此，ToB 家具业务与基模拆分，实质上是在 MaaS ——这一以模子为基础的业务增长极下，进一步麇集资源，深度聚焦基模业务。这小数从曩昔几周智谱的关联动态中也不错窥豹一斑。
几周前，阿里 Qwen 团队工夫雅致东说念主林俊旸一忽儿下野。智谱 AI 首创东说念主、首席科学家唐杰只怕在 X 上飞快回复：对林俊旸回复" Cool.start a new journey "，意在祝愿他开启一段新的旅程。
他对同期下野的 Qwen3.5 中枢成员李凯鑫回复" Join us，more focus "（加入咱们，不错更专注），公开标明吸收意向。
近日，在 GLM 团队的一份最新招聘中，灵通 DateInfra、AI Coding、Agent、GLM 基座研发等岗亭，招聘海报在对求职者的画像条款中，相等附注了"某大厂某团队的高优口试纵贯车"。
而在智谱的全年财报中，尽管亏蚀高达 47 亿元，但研发干预也来到了惊东说念主的 31 亿元。
显著，在模子与平台武艺层面，智谱关于基法式围仍然坚捏下"重注"，以面对 Agent 期间基座模子的复杂竞争方式。
而 B 端土产货化部署手脚智谱的基石业务，似乎也将在子公司架构中尝试转型。
仅仅，跟着两家子公司配置，走向模子与委派分层结构的智谱比赛下注app，能否已毕预期的"母公司聚焦基模、子公司聚焦 B 端作事"的恶果，仍有待在 2026 年进一步不雅察。
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