文 | 电与店，作家 | 杨蕾
2026 年，跟着半亩花田、HBN 等国货个护好意思妆品牌角逐港交所，港股市场再次成为好意思妆国货寻求成本加持与品牌升级的策略性舞台。在这股赴港 IPO 海潮中，毛戈平以超过 30 倍的市盈率，成为一个迷东谈主而复杂的方向。
{jz:field.toptypename/}它让市场费解感到，港股似乎已准备好为国货心扉与品牌叙事买单。然则，剥开诱东谈主的估值外套，毛戈平的本色更接近"孤品"而非"标品"。它荒谬依赖首创东谈主 IP，深植东方好意思学，并对持更逐渐的高端门路。
这一特色，令东谈主不禁联念念到另一个收效将"中国孤品"滚动为"全球爆款"的品牌：泡泡玛特。
最近两年，泡泡玛特在东南亚等外洋市场，将也曾在国内市场坐"冷板凳"的 LABUBU 等 IP 捧火，不仅带来了实真的在的事迹增长——其外洋收入在 2022 至 2025 年间翻了 10 倍，更要道的是，它完成了一场漂亮的市值与品牌声量的"双击"。
2025 年 4 月，LABUBU 的"前线高能"系列上市并引爆全球市场后，泡泡玛特的股价罢了了越过式攀升，市值最高冲上了 3000 亿港元，这充分评释注解了成本市场对其全球化叙事的高度认同。
不错说，泡泡玛特依然通过出海激活第二增长弧线，并在 2025 年罢了反哺国内市场。
而跟着国内好意思妆市场内卷见顶，毛戈平也试图通过与奢华巨头 LVMH 集团旗下的私募基金路威凯壮盛成策略阿谀，以共同拓展外洋高端市场，寻求更高的估值。
在《节点好意思妆》看来，毛戈平与泡泡玛特，虽分属好意思妆与潮玩不同赛谈，却分享着一套相似的底层交易逻辑：以浓烈的 IP 价值和文化稀缺性为中枢，挑战由西方主导的审好意思与市场体系，并试图通过全球化叙事掀开估值天花板。
在上述交易逻辑下，手执光影好意思学民众 IP 和东方好意思学利剑、背靠顶级奢华成本的毛戈平，能否在外洋复制泡泡玛特的增长据说？
在国货出海的叙事下，毛戈平是好意思妆界的"泡泡玛特"吗？
将毛戈平与泡泡玛特并置，并非浅易的跨界类比，而是基于两者在成本市场眼中高度相似的价值创造模子。它们都试图复兴一个中枢命题：一个依赖独到文化叙事的品牌，其创造的"溢价"能否脱离原土语境，在全球市场滚动为可范围化的利润？
当先，这套体系的基石是"脸色价值"对"功能价值"的超越。 泡泡玛超越售的不仅是玩物，更是脸色请托、酬酢货币与"抽中荫藏款"的瞬时多巴胺。毛戈平销售的也不仅是化妆品，而是通过"骨相化妆法"罢了肉眼可见的仪表蜕变，以迥殊背后贩卖的东方好意思学叙事能否成为家具溢价的变量。
这种溢价高度依赖于线下场景的极致体验闭环。一位破钞者向《节点好意思妆》回忆，多年前在阛阓偶遇毛戈平专柜，在 BA（好意思容参谋人）专科的手法分析和精确的话术带领下，"就像被施了魔法"，最终完成了从高光膏到狗尾续毛刷的超 5000 元破钞。
事实上，在毛戈平的线下会员体系中，在专柜 1 年破钞满 1800 元，不错升级为风俗会员，享受 8 次全妆服务。与线上更注意"买赠比拼"的销售逻辑不同，毛戈平在线下更意思客户的千里浸式体验和复购。
用户也很买账。分袂于其他好意思妆品牌重干预线上渠谈，毛戈平通过打造渠谈特色，罢了了线上线下的平衡。尤其是在线下，毛戈平 BA 经常会以"半脸对比试妆 + 骨相分析"服务为客户在脸上径直展示家具的上风，这与泡泡玛特门店里"端盒""摇盒"的期待与惊喜，在引发非感性破钞决议的底层逻辑上如出一辙。两者都通过经心策画的典礼感，将一次浅易的购买活动，升格为一场千里浸式的购物体验。
其次，两者都选拔了"高端"与"慢"行为中枢策略，以此构筑稀缺性壁垒。 毛戈平自创立之初便明确对标国际一线，将专柜开进北京 SKP、杭州万象城等顶级阛阓，用选址宣告其高端阵营。一样，泡泡玛特在潮玩人人化海潮中，恒久通过放胆 IP 投放节律、打造限量款和荫藏款，保管其家具的保藏价值与市场热度。
这种"慢"是对短期流量与范围的主动毁灭。在成本追飞速盘活、热衷联名爆品的期间，泡泡玛特耐住性子构建多元 IP 矩阵；毛戈平也不追飞速消彩妆的潮水速生速死，其"气蕴东方"系列依然推出六季，曾深度绑定故宫 IP，耗时数年打磨，在酬酢平台，有好意思妆爱好者有益集都"全套"，为保藏买单。
最要道的是，泡泡玛特已跑通的"出海－反哺"模子，为毛戈平刻画了一幅极具吸引力的成本蓝图。 泡泡玛特通过在外洋市场收效运作 LABUBU 等 IP，不仅罢了了外洋收入四年翻十倍的指数级增长，比赛下注app官网版更要道的是，外洋市场的收效为品牌合座镀上了一层"全球性"与"高档感"的光环。
这种"镀金效应"强力反哺了国内市场：当 LABUBU 在外洋被追捧为潮水绮丽时，它在国内的价值融会也随之情随事迁，最终股东公司市值最高冲上 3000 亿港元高点。这套"外洋市场考据价值，拉动国内估值重构"的回旋镖，正中现时成本市场对毛戈平出海故事的中枢期待。
因此，将毛戈平类比为"好意思妆界的泡泡玛特"，实则是市场对其以稀缺文化 IP 为引擎、以高体验价值为壁垒、以全球化罢了价值跃迁这一交易花样的识别与订价。
不外，类比只是揭示了可能性，每个品牌都有我方的出海脚本。当毛戈平真实踏上出海征程时，这套在中国被考据的模子，将面对更为严苛的全球化压力测试。
出海征程：从"文化样本"到"交易花样"的全球大考
毛戈平的出海，远非一次浅易的市场彭胀。其中枢命题在于，能否将一个在中国市场已被考据的、高度依赖文化叙事与个东谈主 IP 的"孤品式收效"，滚动为一套能在全球高端市场络续盈利、并可被国际成本市场判辨的"表率化交易花样"。
泡泡玛特正在演绎这场蜕变，而毛戈平正站在一样的关隘，手中的数据与面对的考题一样明晰。
市场分析毛戈平的出海，经常集会焦两点：一是其在国内高端市场的财务发达与占位。2025 年上半年，毛戈平罢了营收 25.88 亿元，同比增 31.3%；净利润 6.70 亿元，同比增长 36.1%。若按此增速，其在 2025 老迈入 50 亿营收俱乐部是大致率事件。同期，在线下渠谈方面，它亦然少数能与国际品牌在顶级阛阓同区竞技的国货好意思妆。
二是其与 LVMH 旗下路威凯腾的策略结好，这被视为获取了通往全球高端零卖体系的要道信用把柄。然则，这份背书更多是镌汰了入场的门槛，而非收效的保证。将"稀缺性故事"滚动为可络续的全球利润，仍需复兴两谈本色性的交易拷问。
关键拷问的是财务模子的可络续性。毛戈平国内高客单价的精巧，在于其线下专柜提供的难以被线上取代的"高体验、高服务"场景。这套重东谈主力、重时刻的"好意思学服务"，是其溢价的中枢，却也组成了出海时最重的成本服务。在泰西等妙手力成本市场，透顶复制这套花样或将严重挤压利润。这迫使毛戈平必须在"体验降维"与"价值保管"之间走钢丝：若过度简化服务，可能损害其高端定位的压根；若对持全服务花样，则意味着必须接纳极慢的彭胀速率和严峻的短期盈利压力。这与泡泡玛特表率化、可快速复制的零卖模子，存在压根的运营互异。
其次，是其中枢钞票"东方好意思学"在全球化历程中面对的"叙事贴现"。与泡泡玛特概括化、心思化的 IP 不同，毛戈平的好意思学叙事更具体、更依赖于文化语境。在家具打造上，毛戈平比拟克制。咫尺与 TEAM GHINA 联名，打造出"国之光 耀巴黎"和"国之光 耀米兰"两个系列。而出海的历程，不单是是家具输出，更是其文化内涵被简化、转译以相宜更遍及市场的历程。其挑战在于，履历这番"转译"与"扣头"后，剩余的品牌价值内核，是否依然有余坚实，以撑持其远高于其他国货好意思妆的订价体系。
因此，市场对其"重营销、轻研发"花样的注目，在国际化布景下将更为严苛。不管具体数据何如，这种印象自身已成为其品牌叙事的一部分。在国内市场，首创东谈主 IP 与好意思学理念尚可撑持溢价逻辑。但在国际高端市场，直面以研发和专利构筑深厚壁垒的巨头时，仅凭好意思学故事难以成就耐久的时期信任。
与 LVMH 的阿谀能提供供应链与资源支撑，但无法径直替代其自身构建自主、透明研发体系的需要。这是其从"文化品牌"迈向被全球成本市场日常认同的"科技好意思妆品牌"必须补上的一课。
在《节点好意思妆》看来，毛戈平的出海旅途，或将是一场多渠谈、多花样的压力测试。在东南亚等文化亲和力高、东谈主力成本相对可控的市场，它随机能尝试复制国内花样；在泰西等稳固市场，则更可能继承"渠谈先行，旗舰跟班"的策略。比如先通过丝芙兰等稳固高端渠谈进行家具试水，考据市场对家具自身的接纳度，再辅以极小数标杆旗舰店来成立品牌高度。其与路威凯腾共同成立的基金，永恒看更履行的作用随机是用于并购，以获取腹地团队、渠谈或细分时期，快速弥补短板。
除此除外，毛戈平的出海随机还需要一丝"命运"身分，正如泡泡玛特在外洋不测押中了 LABUBU。但不同于潮玩依赖单个爆款 IP，好意思妆的"庆幸身分"更可能来自某个契合全球潮水的妆容趋势或家具系列。举例，其独到的"光影塑颜"技法若能契合某地流行的化妆风潮，则有可能抽到「庆幸签」。
但统共的庆幸，其实都在暗自里标好了筹码。毛戈平需要正视的是，它的本色是一场比泡泡玛特更为起劲的"价值评释注解"。泡泡玛特评释注解了概括脸色 IP 不错全球畅达。而毛戈平需要评释注解的，是一个深度镶嵌文化肌理、运营更"重"的高端品牌，其内核价值能够越过地舆与文化的范围，并最终体当今健康的财务报表和富厚的估值进步上。
毛戈平的外洋业务能否在可预念念的周期内，罢了营收和利润的真实增长，将会在成本市场引发快速响应。
这条路，莫得现成的脚本可抄，每一步都是对其交易花样韧性的径直考试。