在加州一处私东谈主庭院里，一台银灰色的智能割草机器东谈主正在责任。当它检测到前线片刻出现的水管时，算法在毫秒间自主狡计出新的旅途，随后机器东谈主在草坪上划出一齐流通的曲线，自如绕过水管，陆续推论割草任务。

这台“空间感”都备的智能割草机器东谈主，从最中枢的传感器、底层算法到整机结构瞎想，都来自深圳一家成立仅八年的科技公司——乐动机器东谈主。5月11日上昼，乐动机器东谈主（01236.HK）厚爱在港交所敲锣上市，开盘报53.5港元，较招股价26.36港元高開102.96%。为止发稿，盘中最高波及66港元，盘中涨超150%。

在厚爱挂牌之前，公司已在黑市走动中获取老本阛阓的激烈追捧，富途黑市一度飙升264.19%，报96港元，市值贴近320亿港元。公开发售阶段，乐动机器东谈主录得逾额认购6707.66倍，为2026年港股主板超购第二名，初步诱骗约30万东谈主参与认购。一家从视觉感知技能起家的深圳硬科技公司，缘何在港股掀翻如斯庞大的老本热浪？

全球视觉感知龙头的底气

据灼识考虑数据，以2024年营收计，乐动机器东谈主是全球最大的以视觉感知技能为中枢的智能机器东谈主公司。2025年，搭载其视觉感知技能的智能机器东谈主征战量已冲破900万台，中枢居品DTOF激光雷达跨越400万台，位居全球首位。

客户矩阵考据了这一技能的不成替代性。招股书显现，乐动机器东谈主的客户名单遮蔽了全球前十寰球用干事机器东谈主公司中的七家，以及五家头部商用干事机器东谈主企业。在客户黏性方面，2025年公司录得集团客户留存率约100%，客户净收入留存率约133%。这意味着，老客户不仅莫得流失，还在捏续加大采购力度。

但这只是是“第一增长曲线”的截面数据。果然一语气乐动机器东谈主竞争上风的要道，在于其“全栈式技能体系”。公司并非局限于销售视觉感知居品，而是构建了“多模感知技能+AI算法+自研机器东谈主通用开发平台”三位一体的技能架构。从扫地机器东谈主、商用配送机器东谈主到工业巡检、机器狗，乃至东谈主形机器东谈主，乐动的视觉感知管束决策已在全场景落地，全链条技能自主可控。

在更为宏不雅的产业图景中，全球智能机器东谈主阛阓范围已从2020年的1583亿元增长至2024年的3690亿元，年复合增长率达23.6%，计议2029年将冲破10058亿元。视觉感知技能当作机器东谈主的中枢子系统，其细分阛阓范围从2020年的136亿元增长至2024年的285亿元，计议2029年将达到702亿元。而乐动机器东谈主全栈自研智商、海量场景数据运行的算法迭代、以及远超行业平均水平的客户留存数据，共同组成了它的三大护城河，使其处于这一高速成长赛谈的头部位置。

“B端+C端”双轮运行通达全球增漫空间

若是说视觉感知业务是乐动机器东谈主的“压舱石”，那么智能割草机器东谈主则是其最受老本阛阓期待的“增长极”。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东谈主割草机阛阓讲解》，全球割草机器东谈主阛阓范围计议在2026年达到35.6亿好意思元，比赛下注app并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率跨越15%。乐动机器东谈主则精确收拢这个“蓝海”窗口，竣事了从“B端技能供应商”向“C端花消品牌”的政策转型。

2024年，公司第一代割草机器东谈主告捷量产，首年销量即冲破1万台。2025年，会通AI大模子场景识别与规模检测算法的第二代居品量产，场景符合性和环境感知水平大幅晋升，年销售额达1.37亿元，同比增长488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭载全自研360度激光雷达的第三代割草机器东谈主，基于多模态感知及AI算法，竣事了果然“开箱即用”的全智能体验。

在割草机器东谈主业务的拉动下，2025年公司毛利率同比高涨32%。国外收入占比从2023年的仅0.3%大幅跃升至2025年的18.4%，其中欧洲阛阓毛利率达到43.9%，北好意思更是高达58.1%。

为支捏出海政策，乐动机器东谈主已在深圳竖立研发分娩基地，在苏州竖立技能支捏中心，并在新加坡、中国香港、德国布局国外运营中心，同期在越南建设分娩配合相干。一个遮蔽研发、分娩、销售和干事的全球积存初具范围。

技能底座与场景延长通达估值天花板

关于行将登陆港股的乐动机器东谈主而言，上市只是新的起首。在具身智能赛谈升温、马太效应突显的配景下，乐动凭借深厚技能底座、了了场景布局和塌实生意化智商，正渐渐通达估值天花板。

乐动的中枢竞争力，在于构建了“多模感知技能+AI算法+自研平台”的全栈技能体系。

AI技能的深度融入，为技能升级注入新能源。乐动将视觉感知和AI当作中枢竞争力，鼓舞具身智能在各个领域哄骗：在算法研发上，要点晋升机器东谈主环境一语气与自主决策智商。通过全面优化技能架构并竣事端到端的AI-VSLAM模子架构，构建从视觉感知到自主推论的无缺技能旅途。基于AI算法的升级，将传统点云舆图升级为带语义的3D场景模子，支捏材质物理属性推理以及动态物体行径预测。在居品哄骗上，将盘算开发新一代dToF会通双目避障雷达、纯固态面阵激光雷达，神经模式视觉传感器及仿生触觉传感器等前沿居品，酿玉成场景、多端倪的感知管束决策，以晋升具身智能机器东谈主的环境感知与交互智商。在开发平台层面，其自研的AutoPack机器东谈主通用研发平台，是其研发效用晋升，研发周期裁减、快速反映阛阓的中枢利器。

技能升级最终需落地场景竣事价值最大化。乐动围绕家庭具身智能布局，从中枢感知系统到智能割草机器东谈主，从西洋庭院具身机器东谈主到遮蔽室内室外全场景的家器用身机器东谈主，酿成了了的场景延长旅途。

预测畴昔，跟着具身智能哄骗场景的不竭拓展，乐动“基础要领+整机品牌”的双轮运行模式将开释出更大的协同效应。第一曲线提供安详的现款流与技能千里淀，第二曲线则孝顺高利润与品牌溢价。其曩昔塌实的功绩是基石，而畴昔在具身智能宽广寰宇中的无穷可能，是其估值捏续上行的强劲能源。

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